两家券商提示产品清盘风险，什么情况？

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　　来源：国际金融报

　　近期，多个券商集合资管计划面临清盘风险。

　　2月10日，太平洋证券发布提示性公告，太平洋证券30天滚动持有债券型集合资产管理计划可能清盘。同日，国海证券量化优选一年持有期股票型集合资产管理计划也发布清盘提示。

　　关于清盘原因，受访人士认为，一方面，市场上多数券商或其资管子公司仍未取得公募基金牌照，选择清盘是受到了资管新规的约束。另一方面，开年以来市场波动较大，叠加券商集合资管计划长期业绩表现欠佳，使得投资者信心下滑，加剧了券商集合资管计划的赎回压力，同时也导致规模缩水。

　　提示清盘

　　2月10日，太平洋证券披露公告，提示太平洋证券30天滚动持有债券型集合资产管理计划可能清盘。

　　公告显示，截至2025年2月10日，本集合计划的剩余期限不足3个月且未变更为公募基金。若截至2025年4月1日，本集合计划期限届满且未变更为公募基金的，则触发上述《资产管理合同》规定的终止情形，《资产管理合同》应当终止，并无需召开集合计划份额持有人大会，本集合计划进入清算程序。

　　截至2024年年底，上述太平洋证券产品的资产规模为6.03亿元。同时，该产品是太平洋证券旗下目前仅存的一只参公改造的大集合产品。

　　同日，国海证券量化优选一年持有期股票型集合资产管理计划也发布清盘提示。

　　据公告，该组合资产管理计划的存续期为合同生效之日起至2025年2月21日。国海证券上述集合计划到期后，按照中国证监会相关规定执行。如本集合计划到期后，不符合法律法规或中国证监会的要求而须终止本集合计划的，无须召开集合计划份额持有人大会。

　　除了太平洋证券与国海证券外，记者注意到，2025年以来，还有多家券商集合资管计划面临清盘。

　　如1月3日，东海证券发布旗下海盈3个月持有期混合型集合资管计划清算报告，该产品截至2024年12月3日，合同期限已满三年，触发终止情形；1月8日，国信证券发布提示公告称，国信价值智选混合型集合资产管理计划可能触发合同终止情形。

　　因何原因

　　那么，近期为何多家券商旗下的集合资管计划会陆续出现清盘情况？

　　排排网财富研究员卜益力向记者解释道，这主要在于两方面原因：一方面，市场上多数券商或其资管子公司仍未取得公募基金牌照，选择清盘是受到了资管新规的约束。另一方面，2025年开年以来，市场波动较大，叠加券商集合资管计划长期业绩表现欠佳，使得投资者信心下滑，不仅加剧了券商集合资管计划的赎回压力，同时也导致规模缩水，从而影响到了券商或者其资管子公司继续运行产品的信心。

　　记者了解到，根据中国证监会发布的《证券公司大集合资产管理业务适用关于<规范金融机构资产管理业务的指导意见>操作指引》，未取得公募基金管理资格的证券公司应就集合资管计划向中国证监会提交合同变更申请，合同期限原则上不得超过三年，三年合同期届满仍未转为公募基金的，将适时采取规模管控等措施。

　　也就是说，若产品在三年到期后，券商或资管子公司仍未获得公募基金牌照，则需在延长产品存续期限、清盘或变更管理人等众多方式中进行抉择。

　　“从当前市场情况来看，到期后若仍未取得牌照，大多券商和资管机构会倾向于延期，不过近期清盘案例明显增多。”卜益力说道。

　　卜益力进一步表示，尤其对于规模较小的中小券商而言，基于投研成本、产品业绩以及客户责任等方面的考虑，清盘或成为当下最优选择。同时，清盘案例增多说明不少券商或其资管子公司在牌照稀缺和市场竞争激烈的背景下，不得不通过清盘来调整业务结构。

　　迎接挑战

　　面对诸多挑战，未来券商集合资管计划该如何应对市场和监管等多方面需求？

　　对此，安爵资产董事长刘岩向记者表示，券商集合资管计划要在市场和监管的挑战中稳步前行，需要把握住以下五个关键点。

　　一是合规管理。券商需紧跟监管步伐，确保操作合规，同时加强员工合规培训，以应对可能出现的合规风险。

　　二是投资管理能力。券商应优化投资策略研究，特别要借助人工智能等先进技术的发展进一步提升效率，更好地把握投资机会。

　　三是风险管理。券商需建立完善的风险管理体系，全面识别、评估、监控和应对各类风险，确保产品稳健运行。

　　四是完善客户服务。券商人员应努力加强与客户沟通，尽量提供个性化、多样化的服务，以提升客户满意度。

　　五是创新转型。券商应坚持积极探索新产品模式，配备最贴合市场趋势的投资策略，以取得更好的收益。

　　“未来券商集合资管计划可以从加强投研团队建设、增强客户服务能力、优化产品设计、增强流动性风险管理、加快公募化改造等方面来提升自身竞争力。”卜益力向记者表示。